严格定义非标 资管新规后续事宜推进

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严格定义非标准的资产管理新法规跟进问题华泰宏利超团队对中央银行《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》的发布发表了评论

I。咨询稿严格确定非标准标准

10月12日,中国人民银行公布了《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》,严格确定了标准化债务资产的认定标准。意见的第一条指出,标准化债权人资产是指固定收益证券,例如依法发行的债券和资产支持证券,并且穷尽了现有的标准化债务型资产。第二条规定的其他条件是标准化债权人资产的具体条件:均等分摊,可交易;充分的信息披露;集中登记,独立监护;公平定价,完善的流动性机制;并与国务院在银行间市场,证券交易所市场等达成协议,建立交易市场交易。符合要求的人也必须申请认可。非标准化债务资产不符合资格,但存款(包括大额存款凭证)以及通过反向回购和银行间借贷形成的债券不符合资格。

第二,将银登中心和北京证券交易所等机构信用定义为非标准

我们可以看到,两党监管机构的许多直接机构都采用了严格的标准。征求意见稿明确指出,银行金融登记托管中心财务管理的直接融资工具,银行信贷资产注册转移中心的信贷资产转移,收益权相关产品的转移,债务融资计划。北京金融资产交易所和中金公司报价系统的收入证明,上海保险交易所的信贷投资计划和资产支持计划均为非标准化债务资产。银登中心和北京证券交易所等机构债权被定义为非标准债权。我们认为,这是监管机构从直接机构的健康发展到有效监管和促进直接融资。

三,非标准定义严格有利于财务风险的预防和控制

继2013年中国银监会第8号文件和2014年第127号文件之后,非标准监管得到加强。新的资产管制条例对非标准规定了严格的限制,例如对非标准化债务资产的要求。终止日期不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或开放式资产管理产品的最新开放日,这大大增加了非标准银行融资投资的难度;规范多层嵌套和渠道业务,一层嵌入式该套法规加强了对具有复杂设计结构的非标准资产的监管。资产管理新法规的实施基于对非标准的严格定义。因此,作为新规定的核心问题之一,我们认为严格定义非标准有利于有效预防和控制金融风险。

四个非标准定义使稳定的增长压力增加,还需要其他反周期政策。

在非标准定义上,债权标准的起草更为严格。考虑到当前的宏观数据和政策环境,经济存在一定的下行压力,尤其是如果仍不能解决外部摩擦,房地产融资正在收紧,信贷紧缩仍然是隐患等。在许多风险条件的约束下,我们认为非标准的定义是严格的,否则稳定增长的压力会进一步增加,还需要其他反周期政策来进一步发展。我们认为,中国的反周期工具箱仍然有子弹。为了对冲增长的下行压力,中央银行促进了金融供给方的改革并释放了信贷。政策融资使用PSL的资金来源来投资当地的基础设施,旧住宅区和经济适用房。在2020年,增加财政特别债券发行规模等措施是可选工具。

V。正式草案仍有可能适当放宽,新法规最重要的后续问题将得到实施

协商草案对非标准债权人资产规定了更严格的标准。非标准资产须遵守有关时间匹配,限制管理,集中管理和信息披露的新规则的监管要求。我们认为,严格控制非标准将增加稳定增长的压力,并且在随后的正式草案中仍有适当放宽的可能性。认证标准的颁布意味着新的资本管理规则最重要的后续问题对金融机构及时调整资产结构和调节市场生态产生了积极的影响。

(文章来源:华泰证券)

(编辑器:DF010)

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