用行为金融学方法选基金

郑源

中国基金会记者金叶英尤佳

我不需要把自己当成神枪手。我甚至不需要学习如何持枪。我应该做的更多的是组织一个团队来赢得这场战斗。 "诺德基金FOF经理郑源用简单易懂的语言解释了他的投资理念."我要做的是尽一切可能选择优秀的人,然后把战场交给他们,我会做好我的战略布局。 “郑源倾向于用行为金融的方式量化和筛选资金 「我们会透过基金业的产品运作规则,推断基金的表现如何。 ”他说

行为金融中的逻辑选择基金

记者早在三年前就采访了郑源,当时他急切地等待诺德基金第一款FOF产品的发布,但这种等待只持续了三年。 在过去的三年里,他致力于FOF投资,建立数据库,运行模型,做各种研究和进行研究。 今天,诺德的《FOF》即将上映

什么样的基金经理能做出好的产品?这可能是许多基金投资者面临的一个难题。 有些人用风格特征来选择基金经理,但价值型基金经理比成长型基金经理更有可能获得长期回报吗?有些人用他们过去的表现来选择基金经理,但是那些在第一年处于领先地位的基金经理往往在第二年甚至没有达到中等水平。他们应该怎么做?

“如果我们从行为金融学的角度来看FOF投资,我们会有不同的结果 “郑源说,对于一个基金经理来说,表现好可能有各种各样的个人原因,但是能够表现好的基金经理群体往往会表现出一些群体和统计规律。

例如,如果一个基金经理有很长的管理寿命、丰富的管理经验和很大的管理规模,那么这个基金经理成为优秀基金经理的概率就会更高。 如果公司不断增加他管理的基金数量,让他管理不止一只基金,这表明他必须得到基金公司的认可,他制造好产品的可能性甚至会更高。 “在进行类似的行为金融分析后,我们几乎可以在考虑业绩因素之前,筛选出市场回报率在前1/3的基金经理 “然后,他们将分析业绩、退出控制、夏普比率、选股能力、风格偏好等因素,从选定的基金经理中继续筛选。最后,通过调查确定投资目标

郑源说:“作为一个基金组合,最重要的不是选择‘黑马’,而是做好风险控制,因为FOF产品的投资集中度很高,每只投资的基金都输不起。” "

郑源说,当你研究基金经理的风格和投资偏好时,这意味着要么你是一个对市场投资有深刻理解的优秀投资者,要么你已经在内心形成了一套对风格和特点的偏好。前者显然更适合你直接投资,而后者可能会把你的产品直接带入某种风格。

”进行FOF投资的前提是对自己有一个重要的清晰认识,也就是说,我投资的基金经理必须在各自的投资领域比我强。 ”郑源说,“他们对市场风格和自己投资风格的理解肯定比我更深。我要做的是找到这些优秀的人,并相信他们的投资决策。 “

密切关注大规模资产的战略布局

如何合理配置大规模资产,成为基金经理投资业绩的阿尔法?这是郑源特别关注的一个问题。 “我相信这些基金经理的智慧,所以对我来说,更重要的是做好大类资产的分配,找到牛市的资产,在熊市到来时果断撤出 ”他说

郑源从经济周期的角度看当前的市场机遇 他分析说,当前宏观经济增长率仍在下降过程中,总需求的中期下降仍可能影响宏观经济发展前景。 然而,一些宏观经济相关性低的行业仍然充满投资机会。在总体布局上,他将主要关注消费和科技,同时关注一些中游行业的投资机会。

根据郑源的判断,从经济周期的角度来看,年底应该会有一个良好的结构性市场,成长股有望在未来市场走出长期市场。

“归根结底,FOF投资首先是一门需要纪律的科学 ”郑源说,“有两个最重要的法律。一是宏观经济发展规律。经济周期可能早到或晚到,但它肯定会到来。我们需要看到其中的“模糊和正确”。二是公共基金业发展规律、基金产品制作规律、基金公司制作规律、持有和尊重规律。FOF投资将变得更加清晰和有效。 "

(责任编辑:HN666)

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