人行数字货币:国际货币体系的突破口

未来,大国将在财务战略层面展开竞争。货币和货币水平之间可能存在直接对抗,但更多的是不同金融和生态文明之间的摔跤。

本期刊的特刊陈佳/文

最近,中国人民银行发布了2018年年报,建议有序推进数字货币研发,以防止虚拟代币的风险。此前,根据全国金融工作会议的要求,中国人民银行坚持“诚信创新,安全,控制,普遍利益,开放,共赢”的基本原则,提出了《金融科技发展规划》,并提出了建议到2021年实现国际领先的金融技术和先进的应用水平。可控。此时,中国数字货币的顶层设计思路基本形成(定位M0替代,服务于实体经济),实施路径逐步明确(双层运营架构,技术选择中性)。毫不奇怪,中国将率先推出央行数字货币(CBDC),全球央行数字货币已于第一年到货。

市场热烈欢迎中国人民银行的数字货币,也引发了许多担忧,例如是否存在第三方支付(情景应用),是否影响商业银行模式(账户数据),是否影响中国的货币乘数(货币创造),以及如何进一步促进人民币国际化(国际储备)是否是对Facebook的LIBRA的回应。事实上,这些分散的关注点来自同一个金融生态来源,并全面提出了一个高层次的问题:鉴于中国日益增长的全球重要性,人民的数字货币将如何影响中国和世界?笔者找到了道德经的答案:中国人民银行数字货币既不是国内第三方支付也不是天秤座,它足以改变国际货币体系的手段。

道生1:数字货币概念的起源

11年前雷曼兄弟(lehman brothers)破产时,时任美国财政部长保尔森(paulson)和美联储(federal reserve)主席伯南克(ben bernanke)决定实施量化宽松政策。继任者盖特纳和耶伦大力加强金融监管和消费者保护,但这永远无法扭转美国中产阶级被华尔街压垮的局面。美国的“占领华尔街”运动和“99%”运动此起彼伏。当时,他创造了一个英雄。佐藤正敏锐地抓住美国政治裂痕中的商机。他在硅谷电子货币概念和虚拟支付系统的基础上,开创了分布式会计系统架构,提出了分散式数字认证支付系统。比特币白皮书发布,这就是数字货币创世记。英雄创造了现在的局面。在接下来的十年里,比特币(实质上是分布式认证会计系统在支付领域的应用)迅速从概念走向实践。虽然这条路受挫,但数字货币的概念却深入人心。数字货币在过去十年全球最深刻的金融创新活动中当之无愧。

生活二:数字货币技术演进的差异化

与传统法定货币相比,数字货币具有资金占用率小、交易方便、保密性好等特点。一旦其定价和流通功能得到提升,将具有非常好的增值和增值功能。因此,数字货币的概念一经提出,就受到包括黑暗网络在内的欧美资产界的高度关注。在联邦调查局解决了丝绸之路网站事件后,黑网问题减缓了。华尔街开始增加对数字资产的投资。数字套利正在上升。比特币走上了疯狂的道路。几年内单价超过了美元。两千美元。基于比特币的各种衍生交易的繁荣催生了货币圈的快速发展,最终实现了美国数字加密资产行业万亿美元的估值。由于后期加密资产行业的过度竞争和高频波动,货币圈架构师开始提出回归数字货币源。Facebook的数据显示,Facebook的Libra货币计划提供了一套加密资产,用于转换数字货币。货币是具有增值特征的广义货币,即m2数。至此,中本数码货币的概念经历了第一次裂变,形成了一条从加密资产到数字M2的西方之路。

Libra硬币计划最终被美国政府阻止。官方的原因是安全和暗网。实际的原因是权力下放。毕竟,M2是一种货币。它属于国家主权,不能谈判。你可以将造币税转让给跨国公司吗?自2014年以来,中国已正式投资数字货币研发。最初,它还考虑了基于天秤座的货币计划。然而,在过去五年中,中国人民银行已充分了解加密资产的技术特征和风险点,并提出中国的数字货币应该等待。数量取代了M0,服务实体经济,中央银行的两层运作结构,以及中立技术的演进计划。解读这些技术语言意味着中国的数字货币体系以服务实体经济为基础;当前头寸是基础货币,不会产生金钱,也不会影响信贷;为了培育数字货币市场,中国人民银行采用双层结构来保护银行的合法权益。该方向吸引各行业相关实体参与数字货币生态建设;为了有序推进风险防范,谨慎选择和采用各种数字货币技术。在这一点上,Nakamoto的数字货币概念经历了第二次裂变,导致了从基础货币到数字M0的中国道路。

二生:数字货币改善金融生态的途径

由于尚未推出分布式架构,因此应用场景尚未完善。中国的数字货币M0仍然远离完整的状态,但它并不妨碍我们进行意识形态实验并测量数字货币完整状态下的微观变量。例如,可以通过依赖所有数量为M0的无处不在的电子书来解决假币和反洗钱的问题;例如,银行网点的效率,一旦数字货币流下的信息流和数据流导致流程优化和积累到定性阶段,物理网络点将崩溃成一个有效的高密度数据节点。可以解决微观解决方案,宏观相同,金融系统性风险问题,货币政策执行效率问题,金融业障碍问题,中小企业融资问题,甚至财务问题都会陷入线性优化问题。一个完整的状态,一个算法可以解决它。

解决目前的问题还远远没有结束步行数字货币。当人类突破摩尔定律,突破计算能力瓶颈时,人们可以依靠人工智能和大数据应用来改变金融分工。当金融分工完成革命后,新的金融业成为一个星形的拓扑结构,但这也还远远没有结束。当人们的货币(金融)需求完全数字化时,数字金融立法就跟上了形式的变化,数字金融监管也顺应了形势的变化。此时,金融由商业化向生态化转变,新的金融生态由星形结构(高效总分)衍生而来。(二)变成分形结构(完美融合)维度已经缩小,结构趋于一致,也许最终实现数字货币的模糊分布式结构,但这还没有结束。因为金融生态(大同)的这种分形结构,对于下一步推进国际货币体系改革,实现人民币国际化至关重要。

三个现实:全球货币体系改革的方向

一个普遍的观点是,当前国际货币体系的发行是以美元储备状况(美元周期)为基础的,这实际上是相当片面的。这种观点只看到美元在我们面前的优势,忽略了美国在构建全球美元金融生态方面的长期投资,由此产生的政策建议只能是头痛的事,或者干脆什么都不做。几十年来,美国凭借其军事优势,继续巩固其在黄金、石油、技术和金融交易领域的权力。正是这些力量强化了美元的金融生态系统,迫使许多国家和地区的人们忍受美元储备的桎梏。忍受美元周期的剥削。公平地说,这些国家和地区都在支持人民币国际化战略。问题是选择一个突破口,而数字货币正是百年一遇的机遇。天秤座硬币被搁置后,除了财政部长努钦提到不再有研究,这充分反映了美国本届政府的傲慢和短视。特朗普总统没有从美国长远利益的角度考虑这一战略问题,留下了一点超越数字货币角落的空间。

当然,实现超车是非常困难的。有来自日本的例子。但今天,具有系统重要性,全球分工和独特因素禀赋的中国是我们的胆子。数字技术的研发始终与技术储备和测试环境相同。中国拥有14亿人口,拥有完整的数字应用技术基础设施。它是世界上最好的技术试验场。发达国家已经开发了技术储备,但人口或市场规模不足。印度规模技术已经足够,但政治进程阻碍了数字货币进程。中国第一只吃中央银行数字货币的螃蟹并非偶然。

不仅如此,实际上,目前只有中国才有机会实现金融业务的数字化重建,即利用数字货币建立生态环境。数字货币体系独特的跨时代特征,利用“一带一路”的经贸渠道和文化交流,可以在现实的两个虚拟维度中生根发芽。当巴布亚新几内亚的居民使用黄金作为人民币时,他们改变了人民币,而是享有享受移动支付终端,5G,数字钱包和中国制造业的权利,并随时随地进行交换。这是美元尚未拥有的特征。这是一种比单纯使用贸易储备更高级别的战略武器。这是基于出口金融模型来建立金融生态学。这种金融生态学嵌入在分形结构中。只有一种集中式数字货币,其他国家的名义货币是一种资产。这就是为什么在中国引入数字货币之后,英格兰银行行长提议用数字货币取代美元作为全球储备的货币。

作者是中国人民大学国际货币研究所的研究员。本文仅代表作者的个人观点

本文首次发布在微信公众账号:证券市场周刊。本文内容属于作者个人观点,不代表和讯网的立场。投资者应采取相应行动,风险自负。

(编辑:李先杰)

——