新华联:文旅转型主业质变,公司价值有望重估

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国内房地产业巨头在文化和旅游业中的发展步伐正在加快,文化旅游业已成为房地产企业转型升级的重要方向。

今年5月,万达集团在完成投资250亿元的基础上,再次向沉阳投资800亿元,投资建设世界一流的大型文化旅游项目和5个万达广场。 9月,大连市政府与万科集团签署了深化合作协议。万科集团预计总投资450亿元,建设铁路+物业开发,历史文化街区保护与利用,冰上运动及相关产业示范基地。 10月8日,吉林省省长景俊海在与许家印举行的项目会议上表示,他希望恒大加强与吉林的合作,优化吉在吉的投资布局,共同努力加快建设13个合作项目,如:汽车电池,冰雪产业,旅游业,健康和高科技农业。

据基金负责人,以文化旅游业转型为例,尽管许多住房公司已经安排了纪实旅行业,但由于项目开发周期长,操作难度大,资金规模大,占领和成功转型的企业减少。自上市以来,新华联加快了向文化旅游业的转型,坚定不移地走上了“老城+”文化旅游发展之路,被认为是上市公司中最坚定,最彻底的文化旅游企业之一。公司。

现在,经过几年的持续投资,新华联的文化旅游项目已开始进入收获期。随着上市公司的成功转型,新华联的价值也将被市场重估。

六年来,新华联已从一家传统的住房公司转变为一家“英国旅行+房地产+金融”的多元化企业。 2019年,公司的文化旅游产业,长沙铜官窑古镇,4A风景区,安徽芜湖齐子古镇,西宁新华联铜梦乐园,四川zhong中古城5A风景区已从投资期过渡到运营期。和收入贡献期。今年3月20日,新华联凭借在全国旅游行业中的杰出表现,被国务院发展研究中心等机构授予“文艺房地产优秀经营企业奖”,并与华侨城,华侨城,华侨城携手合作。花园,万科等公司。在前五名中,由伊汉智囊团和农产品观察网评选的《2019年上半年度中国文旅地产运营商品牌指数TOP30》中,新华联文大队以93.28的品牌指数获得第四名。 guan关窑古镇是公司的代表作。同时,新华联的品牌榜评选“不断拓展旅行领域,其各项项目贡献业绩,并带动旅行行业房地产经营者的队伍领先”,对行业奖项的认可体现新华联旅行社的成就成就。

首先是“去房地产”,主营业务质量发生变化

该公司相关负责人在接受采访时说,房屋业务转型的关键是“去实现”。去房地产与房地产无关,而是在思想,控制措施,部门设置以及最终降落的控制上,以适应旅游业的转型。

过去,新华联是一家传统的住房公司。主要业务结构是物业销售收入的90%以上。经过公司多年的努力,公司在2019年发布的半年报显示,房地产销售收入比重下降到60%左右,其他销售收入上升到40%。与过去六个月主营业务构成相比,房地产销售在新华联营收入中所占比例逐年下降。

(新华联的收入结构百分比,橙色是物业销售)

主要构成的变化反映出新华联的“房地产”标签正在逐渐弱化,而更深层次的因素是转型的结果和主营业务的质量。从收入的角度来看,旅游行业对公司的贡献将会增加,尤其是在从投资期到运营期以及收入贡献期的正式过渡之后。值得一提的是,公司的四个主要文化和旅游项目的客流量仅在国庆节的七天内达到了500,000人次。

第二次,同行比较,企业差旅评估应得到体现

根据统计,传统房地产市场的市盈率约为9倍。文化旅游业是房地产推广业,其功能偏向于休闲服务。从市场表现来看,其估值往往高于传统房地产,休闲服务业的整体估值约为35倍,而综合旅游业的估值最高,约为43倍。

该基金分为传统房地产,休闲旅游和综合旅游标杆公司,例如万科。根据该报告,房地产销售约占总销售收入的96%。它仍然是传统的房地产企业。滚动市盈率为8.4,与传统物业的市场估值相似。

在香港股市上市的复星旅游文化()专注于旅游休闲相关服务,该公司2019年动态市盈率为16倍;松城表演艺术在A股市场()依托真实场景打造了松城和老式的表演IP,主题公园的多元文化IP,动漫IP等文化IP,公司动态市盈率该比率在2019年是30倍,高于传统房地产公司的估值。

从PB的角度来看,目前万科,复兴旅游文化,松城表演艺术和新华联的四家公司的PB分别为1.8、1.44、4.31和1.34,而新华联仍处于最新水平。四家公司。从Roe的角度来看,这四家公司分别为23%,3.84%,16.38%和16.63%。在不同类型的房地产公司中,新华联的利润水平相对较高。

从商务旅行的类型来看,新华联的“老城+”模式在提供“沉浸+游戏”沉浸式体验的同时,还依靠古镇的底层将相应的文化IP演变为Tong关窑古镇。例如,这是一个以陶瓷文化,丝绸之路文化,繁荣的唐文化和湖湘文化为知识产权的大型旅游项目。在不同类型的房地产公司中,它更接近松城表演艺术。松城表演艺术目前的市盈率为30倍。目前,新华联2019年的动态市盈率还不到8倍。两者接近于净资产收益率,但就PB而言,松城演艺明显高于新华联。

可以看出,与标杆公司的估值相比,新华联的估值与传统房地产公司的估值相近,新华联目前有40%的收入来自非房地产业务以及公司的转型。已取得初步成功。如果一家公司被商务旅行公司估价,则该公司的价值被大大低估了。

目前,新华联的总收入仍然是业绩表现。但是,从收入的比例和增长率来看,温州旅游集团等其他收入的增长明显更快。预计以房地产为“盾牌”,以文化旅游业为“矛”,有望在未来实现新华联的快速发展。

三,消费升级,旅游业的万亿市场

文化旅游项目的兴起受到市场的青睐,这与促进中国居民的消费升级密不可分。根据发达国家的经验,当人均GDP达到8000美元时,追求品质和特色的复合型旅游度假产品将受到消费者的青睐。世界各主要大国和经济体已经将文化产业和旅游业的发展带入了国家战略产业。中国的人均GDP在2017年刚刚超过8000美元,并将迎来复合旅游假期来告诉发展时期。

根据国家统计局的数据,2018年中国国内旅游量达55.4亿人次,出境游客1.48亿人次,实现旅游总收入5.99万亿元。从2012-2018年旅游业数据来看,全国旅游收入保持两位数的稳定增长。

根据中国旅游研究院的数据,2016年国内游客人数为60.6亿,国内旅游收入为5.6万亿元,分别比上年增长9.5%和10%。

就文化旅游业的前景而言,政府,资本和企业的水平是乐观的。 《国务院关于加快发展旅游业的意见》建议,我们力争到2020年实现中国旅游业的水平,质量和效率。

Essence Securities认为,中国旅游业已从成长期开始进入快速发展时期,在政策支持,高铁加密以及休闲和娱乐需求增加的背景下,有望继续稳步发展。假日旅行。

晨晨旅游基金管理公司总裁祁晨(Day Chen Venture Partners)也表示,中国旅游业市场有一个万亿市场。未来几年,文化旅游产业将超过许多产业的增长速度。敏锐的首都将面临巨大的市场机会,必将增加其对文化旅游业的关注和投资。

在这样一条新的道路上,冯军认为,与同行业的房地产公司转型相比,新华联“可以看见,先发制人,稳定”,从而可以成为一家规模更大的公司。蛋糕。有望获得市场资本的青睐。

第四,北岸已经连续两个季度购买了该密码,而国家队则增加了持股量。

对于长期投资者而言,新的华联已经开始缓慢部署。 2019年季度报告显示,新华联已经开始吸引首都的注意。今年一季度,香港中央结算有限公司成为新华联的第十大股东,共持有股份1273.73万股。

最近披露的2019年半年度报告显示,香港证券结算有限公司已于今年第二季度回购了720.8万股股票。股份总数已增至1994.52百万股,在新华联十大股东中排名第一。 8位数字。

除了华北基金对新华联的持续升值外,“国家队”也对新华联感到乐观。据了解,2018年第三季度,中央汇金新人成为新华联的前十大股东,持有股份161,329,000股;证券公司在2018年第三季度增加了1,600,870股的持股量,使其成为股东。增至5443.9万股,在新华联十大股东中排名第四。

新华联披露的新半年报显示,中央汇金和证券所持股份数量没有变化,分别是新华联的第九和第四大股东。长期资金已逐步认可公司的文化旅游转型成果,并分批布局。 (CIS)

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